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　　2023年10月底召开的中央金融工作会议指出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，养老金融是五篇大文章之一，金融机构是养老金融市场的重要参与者，担当着金融强国的重要使命。信托公司要积极融入国家养老金融战略，借助信托制度优势，通过养老信托模式，抓住时代机遇，践行金融的政治性、人民性，更好地服务养老产业，助力我国金融高质量发展。

　　根据国家统计局的数据，截至2022年末，我国60岁及以上人口占比19.8%，65岁以上人口占比14.9%，已步入老龄社会阶段，最突出最紧迫的问题之一就是如何养老，如何更好地保障老年人生活需求。

　　大力发展养老金融具有极其重要的战略意义。一方面，大力发展养老金融可以有效应对我国人口老龄化的挑战。我国人口老龄化具有规模大、发展速度快、持续时间长、应对任务重的特点，亟需积极有效应对。然而目前我国养老资产总量还不充足，养老服务产业也有待进一步完善，迫切需要养老资产与金融工具的有机结合。同时，养老服务产业普遍面临回报周期长，对资本的吸引力有限，日益增长的养老需求与发展不足的养老服务产业不匹配，需要将金融与养老服务产业结合，利用金融促进养老服务产业的高质量发展。另一方面，通过养老服务产业打造消费市场与就业机会新引擎。人口老龄化既是挑战，也是机遇。随着我国老龄人口不断增加和养老需求的不断扩张M体育官方网站，养老产业的市场规模将不断扩大，养老产业链将逐渐完善，这将为我国的养老产业带来历史性的发展机遇。大力发展养老产业，对于大力拓宽内需市场，解决就业压力、结构性就业矛盾突出等问题，都具有重要的现实意义。

　　信托制度综合性、灵活性的双重特点使得信托公司在养老金融领域具有独特优势。一方面，信托公司可以横跨实体、货币及资本市场进行多市场多产品配置，可以综合运用各种工具服务于养老服务产业的融资需求，使得信托公司与养老金融有着天然的黏合性，在有效控制风险的前提下，突破传统金融机构对养老产业相关企业的融资束缚，广泛参与养老金融，提供包含信托贷款、股权投资、资产证券化、产业基金等在内的金融工具及金融服务支持。另一方面，信托制度在所有权及收益权分离重构、财产独立性及风险隔离上具有不可替代作用，使信托在人民群众财富传承与守护、公益慈善、养老服务等方面带来巨大的价值。信托工具丰富的应用功能，使其既可以处理与人民群众财产相关的事务，也可以用来融资和投资，是养老金融的重要组成部分。

　　现阶段，信托公司在养老信托生态圈中的切入点主要有养老金信托、养老理财信托、养老消费信托、M体育官方网站养老产业信托、养老慈善信托五种模式。

　　养老金信托方向，有相关资质的信托公司通过参与企业年金、职业年金保值增值、分配管理的方式进入养老金市场。

　　在养老理财信托方向，信托公司以TOF产品，通过多种类、多策略的财富组合，M体育官方网站同时参考家族信托的交易结构，为高龄的高净值客户，设计具有个人养老规划和家族财富传承双重功能的家族信托产品。

　　第三类是部分有资源背景的信托公司，通过整合养老服务机构、医疗、康养等多方资源，为受益人提供兼具金融投资和养老服务的金融服务，信托资金可用于支付养老社区入住、康养机构服务、高端医疗、子女教育的相关费用，实现“养老+传承+投资”一站式服务。

　　养老产业信托方向，信托公司通过募集资金或利用证券化等方式，为养老产业发展提供投融资、资产管理等服务。例如某信托公司以养老资产设立财产权信托，受益人通过持有信托收益权，共同拥有养老社区物业资产，并选聘专业养老服务公司提供服务。养老服务公司、受益人、信托公司成为利益共同体，既解决了养老的问题，同时也实现了资产管理。

　　近些年，信托公司也逐步探索与公益福利机构合作通过慈善信托的模式将慈善资金用于资助敬老、爱老、扶老相关的公益慈善事业，例如某信托通过慈善信托的方式为80岁以上失能老人购买意外险，提升基本民生保障。

　　业务拓展空间有限。养老金信托，重点是企业年金、职业年金积累、保值增值、分配管理的信托业务。企业年金、职业年金市场是典型的机构市场，银行类、保险类机构凭借着较强资源及与大型企业集团的良好关系，在受托人市场占有较大市场份额。目前，信托公司年金业务资格长期止步于法人受托机构和账户管理机构，短期内投资管理机构资质难以实现突破。随着机关事业单位逐步建立职业年金，职业年金市场将面临比企业年金更激烈的竞争。目前，保险类与银行类机构几乎垄断了市场，信托公司拓展空间相对有限。

　　缺乏顶层设计。充足的收入积累是老年人参与养老金财富管理信托和储备养老金财富的经济基础。当前，相当一部分居民可支配收入有限，大量财产集中于房地产等非流动资产，极大制约了老年人参与养老理财的能力。同时，由于信托产品高端私募合格投资者的现有定位，进一步制约了客群的范围，既要统一养老金融产品标准，也要创新发展具备养老功能的专业养老产品，包括养老储蓄存款、养老理财和基金、专属养老保险、商业养老金等。但是，从目前规范发展养老金第三支柱体系、养老金产品创新、养老金经营主体等相关政策信息看，信托公司并未包含在内，未来信托公司能否参与及如何参与第三支柱的顶层设计存在较大不确定性。

　　市场运作缺乏有效依据。从养老消费信托的供给端看，虽然部分信托公司从2015年以来就尝试推出养老消费信托品种，期望发挥信托特有的资产隔离、权利重构功能，打通养老理财和养老消费服务之间的桥梁。但是，与其他金融机构提供的养老服务金融业务相类似，现有养老金融产品并未实现养老金融服务导向，大多数只是打着养老的旗号开展并未特别安排的金融产品，在投资周期、产品收益和分配等方面与其他产品都没有本质区别。而且许多养老服务金融产品的养老功能名不符实，在服务提供方面缺乏深入的养老市场调研和需求分析，并非真正意义上的养老服务金融产品。

　　项目投融资和运营面临困难。一方面，当前国内暂无针对养老产业的专项金融政策，对老年娱乐、智慧养老、养老产品的金融支持工具单一，中小民营养老服务企业融资难、融资贵问题依然十分突出。另一方面，养老产业的还款周期相对较长，收益率较低，虽然信托公司依托在房地产领域积累的专业经验，在参与养老地产建设方面进行了一定尝试，但由于信托资金来源有限、资金成本高、期限较短等特点，信托资金与养老产业的匹配程度较差，依靠养老运营收入作为还款来源有较大难度，依然需要通过其他资金补偿渠道或者通过项目中配套的住宅地产销售来实现资金回收，这在很大程度上制约了养老产业信托的展业空间。

　　税收优惠和登记制度有待完善。现阶段信托财产登记和税收制度暂不健全，居民在以动产、不动产及其他财产权等非现金性资产作为养老资产资源，委托信托公司进行专业化受托管理服务时，税收交易成本过高。在养老慈善信托领域，根据目前相关规定，经登记认定的基金会、慈善总会、社会团体等慈善组织，在进行慈善捐赠时可以享受免税抵税优惠。养老慈善信托发展缓慢、规模较小的原因一是大众对于慈善信托的慈善方式认知度和接受度还较低，二是因为慈善信托发展缺乏与慈善捐赠同等的税收优惠政策支持。

　　在我国老龄化不断深化的过程中，要充分发挥市场力量，高度重视信托机制的独特作用，以信托公司、信托产品为纽带，积极构建有利于信托在养老市场中有效运用的配套环境。

　　一是，明确养老信托的认定标准和要求。当前正处于第三支柱养老体系构建的关键时期，银行及其理财子公司受监管部门窗口指导，发行产品的名称中不得含有“养老”二字。下一步，若发行含有“养老”字样的理财产品，需获得监管部门许可，这是为日后统一养老金融产品标准、推动养老金融发展作准备。信托公司要想更加深度参与养老市场的发展，需积极设计开发专门用于老龄人群的养老信托产品。此外，信托公司还应在养老金融产品的规范治理中，积极争取明确养老信托的认定标准和要求，研究建立养老信托相关监管政策，规范业务发展。

　　二是，完善信托财产登记制度。委托人在设立养老财产权信托时面临资产过户的高额税费成本，其财产权信托设立时受益人依然是原业主方，属于非交易性资产过户，但实操过程中税务部门依然按照交易过户的税收原则执行。此外，房产是我国居民最主要的资产，以房养老业务中以住宅设立财产权信托，所有权过户给信托，出租给委托人养老，需要解决信托无法过户的问题。

　　三是，健全养老信托税收优惠支持。从海外经验来看，驱动居民主动规划养老的核心动力，来自对特定产品、账户的政府税收递延和优惠政策支持。面向未来的养老金融产品，建立相应的税收优化政策安排将是完善养老金融体系的最重要环节。信托公司应积极争取将符合养老金融要求的养老信托产品纳入税收优惠政策的范围。以及针对养老信托设立中发生的财产转移，如房地产、股权等非交易性质的过户应给予税费减免。可参照公益捐赠，完善慈善信托相关税收优惠政策，加大税收优惠力度，降低整体税率，设置差异税率，允许企业年金转入信托不纳税，领取时再征收。简化抵税操作流程，直接推送到税务机关。

　　四是，设置信托账户管理人资格。支持信托公司担任账户管理人，真正实现个人养老金资产的独立性与风险隔离功能。将符合规定的养老信托产品纳入养老投资账户的合格投资范围，积极参与第三支柱的建设。

　　五是，降低普惠养老信托投资门槛。发挥信托制度优势，助力养老信托覆盖面扩大，以规模化发展解决盈利难问题，降低个人客户购买养老金信托产品门槛，建议下降到1-10万。对普惠性的养老慈善信托、养老服务信托给予全方位的免税政策。

　　养老信托是养老金融的重要组成部分，是经济社会高质量发展的重要推动力。相信未来，信托公司将着力推动养老信托工作，将养老信托作为重点业务方向之一，发挥信托优势，加大创新力度，构建可持续发展的养老信托业务模式、打造多方参与的养老服务生态圈、推动养老信托服务升级。